11月29日，由中国经济时报社主办的经济前瞻论坛2025年会在北京首都宾馆举行。中国社会科学院大学金融研究所原所长李永森在“‘融新质·启财智’金融高质量发展与全民财商教育”平行单元上作主题演讲时指出，金融强国建设进程中，资本市场承担着战略支撑与功能优化的双重使命。2023年中央金融工作会议首次明确提出“加快建设金融强国”，标志着金融强国正式纳入国家战略体系。近日，“十五五”规划建议进一步明确“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，为市场发展提供了制度改革方向指引。
“从金融基础作用看，资本市场既是经济运行的资源配置枢纽，也是推动经济转型的战略平台，其制度包容性、投融资协调性亟待提升。”李永森表示。
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战略支撑：市场化、国际化与资源配置枢纽
资本市场作为国家核心竞争力的重要组成部分，其市场化程度与国际竞争力直接关系到金融强国目标的实现。李永森指出，资本市场是金融体系中市场化程度最高的子系统，通过实时定价、高效流动和透明运作，能够快速反映宏观经济趋势与企业基本面，最大化发挥市场在资源配置中的决定性作用。
具备深度与韧性的资本市场是国际金融中心形成的基石。伦敦、纽约等全球金融中心的地位，正是建立在发达的股票与债券市场基础之上。中国推进上海国际金融中心建设、深化沪深港市场互联互通，本质上均需以强大的资本市场为支撑。当前，全球金融竞争已从单一维度拓展至“制度—市场—资产”三位一体的综合竞争格局，拥有更具吸引力的市场制度、更优质的上市公司和更安全流动的本币资产，成为赢得国际资本配置主导权的关键。
资本市场在破解国内高储蓄率与资本转化效率不足的矛盾中具有独特意义。通过股权融资、债券发行等渠道，资本市场有效打通储蓄向实体经济的转化路径，构建“储蓄—投资—财富增值”的良性循环。截至2025年11月，境内上市公司总数近5500家，总市值约104万亿元，其中科创板、创业板与北交所企业数量占比超四成，市值占比约四分之一，已成为硬科技企业集聚和居民资产配置的重要平台。
此外，资本市场在经济运行中具备显著的信号功能，既灵敏映射经济基本面与政策导向，也积极引导资源优化配置。例如，“924”新政后创业板、科创50等指数涨幅显著超越大盘，清晰反映出国家对科技创新的战略支持。同时，资本向高效领域的流动倒逼传统行业转型升级，推动资源向绿色低碳、数字经济等领域集中。金融资产价值提升带来的财富效应，也有助于增强居民消费意愿，形成“投资—财富—消费—内需”的良性循环，为构建新发展格局提供重要支撑。
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功能优化：从融资驱动转向投资驱动
“资本市场改革需聚焦股票与债券两大市场的功能优化。”李永森认为，当前，股票市场正处于从融资驱动向投资驱动的根本性转型阶段，这一转变不仅关乎市场稳定运行，也直接影响居民财产性收入的提升。经过30余年发展，我国已形成涵盖科创板、创业板、北交所在内的多层次市场体系。截至去年末，A股市场累计实现股权融资超过22.5万亿元，目前，上市公司总数近5500家，总市值突破100万亿元。然而，结构性矛盾依然存在，市场稳定运行基础不牢反映出深层次问题尚未根本解决。
中央金融工作会议明确提出加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，核心在于纠正过去重融资、轻投资的倾向。政策导向清晰指向投融资关系的再平衡。具体改革举措包括：加大对违法违规行为的惩处力度，完善投资者赔偿机制；优化退市制度，在出清劣质企业的同时强化投资者保护；支持上市公司通过并购重组实现业务升级。这些措施虽能缓解表层矛盾，但根本出路在于从顶层设计层面进行制度重构，将制度重心从融资端转向投资端，系统修订不利于投资者保护的条款，真正形成“投资—融资—财富管理”的良性循环。
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债券市场：夯实国债功能，服务货币与国际战略
债券市场作为资本市场的重要支柱，其改革同样需要坚持以投资端为核心。我国债券市场规模已位居全球第二，但发展质量仍需提升，特别是国债作为现代金融体系的战略基石，其功能优化尤为关键。
在李永森看来，国债不仅是无风险利率锚，为市场提供基准利率，也是货币政策传导的重要支点。然而，我国国债市场仍存在规模不足与期限结构不完善的问题。国债占GDP比重不足26%，远低于主要经济体水平，且短期国债发行不足导致收益率曲线短端扭曲，影响定价效率。
“应增加短期国债发行，优化国债期限供给结构，健全收益率曲线，提升货币政策传导效率。”李永森认为，同时，国债市场是人民币国际化的重要支撑，需通过扩大开放、提升流动性，增强人民币资产的国际吸引力。
李永森表示山东期货配资，资本市场不仅是经济晴雨表，更是推动高质量发展的核心引擎。股票市场与债券市场的协同改革，既要强化战略支撑功能，也要优化市场运行机制。通过制度重构与功能完善，资本市场将在金融强国建设中发挥更为关键的枢纽作用。
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