“有信心在今年四季度实现盈利。”日前，蔚来董事长兼CEO李斌表示，公司还将努力实现2026年全年盈利的目标。
历经漫长曲折的造车路，此次站在决赛圈的李斌对盈利显得更有底气。这份底气来源于蔚来不久前发布的三季报。蔚来发布的2025年第三季度财报显示，蔚来在第三季度实现营收217.9亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，创历史新高；同时，第三季度净亏损为34.81亿元，同比大幅收窄31.2%；经调整净亏损为27.35亿元，同比收窄38%。
值得一提的是，蔚来公司第三季度的毛利率指标均创下了近三年来新高：综合毛利率为13.9%，整车毛利率为14.7%。
正是基于销量和毛利率的双重提升，李斌对于四季度盈利显得信心十足，这也意味着蔚来经过漫长的投入期，正式来到了“拐点”。
或将迎来“拐点”
财报数据显示，第三季度，蔚来营收上升至217.9亿元。其中，汽车销售收入为192.0亿元，同比增长15.0%，环比增长19.0%。营收增长主要得益于新车交付量的提升。蔚来公司三季度交付8.71万台，同比增长40.8%，环比增长20.8%。
值得关注的数据是，蔚来在第三季度实现了正向的经营性现金流，这也意味着其能够实现“自我造血”。财报数据显示，截至三季度末，蔚来现金储备增至367亿元，环比增长近百亿元。
从第三季度来看，蔚来仍然处于亏损状态，但亏损数额大幅减少。财报数据显示，第三季度，蔚来净亏损为34.81亿元，同比大幅收窄31.2%；经调整净亏损为27.35亿元，同比收窄38%。
根据前三季度的业绩表现，李斌之所以喊出在第四季度实现盈利，底气主要来源于高毛利车型的热销。
在三季度财报电话会上，蔚来CFO曲玉表示：“三季度毛利提升主要依靠销量提升带来的供应链降本和乐道高毛利车型L90的推出。蔚来全新ES8的毛利率为20%，5566车型的毛利率在15%到20%之间，乐道L90毛利率在15%到20%之间。”
也就是说，高毛利率车型销量的提升拉高了蔚来整体毛利的表现。对此，李斌也在2025年三季度财报电话会上表示：“公司在四季度目标达到18%左右的整车毛利率，全新ES8交付量在四季度会有大的跃升，全新ES8的毛利率将超过20%，毛利总额相比第三季度有显著增长。”
除了毛利率提升之外，李斌此前“开源节流”的战略成效也体现在财报数据上，最为明显的变化是三季度研发费用为24亿元，同比下降28.0%，环比下降20.5%。。同时，蔚来也进一步严控销售、行政及一般费用的支出，做到精打细算，对此，李斌还称：“算账其乐无穷。”
同时，在第四季度也会面临着一定的不确定性，比如，地方置换补贴普遍退出的影响。对此，李斌表示：“目前在售的高毛利车型，例如蔚来全新ES8，订单非常强劲，库存订单充足。相对较低价格车型虽受到置换补贴退坡影响，但对公司整体毛利的影响在预期范围之内。”
明年将再推三款大车
作为新势力的资深玩家，蔚来从入场造车时就笃信纯电时代的到来。
目前，新能源汽车市场也确实发生着新的变化。据中汽协、乘联会零售量数据，2025年9月和10月，纯电大三排SUV销量连续两个月超过增程、燃油、插混，位居榜首。
对此，李斌表示：“2025年是一个拐点，用户从纯电技术带来的体验收益，大于因为加电不便带来的体验损失。越来越多的纯电大三排SUV开始进入市场，销量开始跃升，增速远超增程、插混和燃油大三排。”
消费者偏好的改变也促成了蔚来新车型的热销。例如，9月20日正式上市的高端品牌蔚来全新ES8交付开启后仅41天即达成1万台交付，在40万元以上纯电市场创下交付新纪录。此外，主攻主流家庭市场的乐道品牌在385天内实现10万台交付，“高端小车”萤火虫已达到稳态月销6000台左右的水平。
而在目前两款大车、一款“高端小车”的基础上，李斌透露，明年蔚来将再推三款大车。他表示：“明年全新ES8与乐道L90都处于热销周期，明年还会推出三款大车。蔚来公司明年将有五款大车同时在售，公司产品规划与市场趋势比较匹配，结合产品优势与充换电网络优势，对明年总体销量增长，特别是大车销量增长充满信心。”
而大车的销量预计也将拉动蔚来整体毛利再上台阶。李斌表示：“明年大车销量在公司整体销量中占比将保持较高水平，有较大机会带来综合毛利率增长，结合供应链持续降本，销售、研发、管理费用控制持续优化，2026年公司综合毛利率有望达到20%。”
对于明年的目标，李斌也立下“军令状”，即“实现全年盈利”。
随着新势力造车迈入从量到质的“决赛”阶段十大股票杠杆平台，能否盈利成为资本和市场考量的重要目标。对于亏损多年的蔚来来讲，确实亟须打一场“翻身仗”。
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